As vendas a descoberto de Bitcoin criam risco de liquidação de US$ 1,4 bilhão: o próximo será um aperto de preço para US$ 80 mil?

Principais conclusões:

• A acumulação persistente no mercado spot de ETFs e estratégia de Bitcoin forneceu um preço mínimo para o Bitcoin e ameaça desencadear um pequeno aperto.
• Taxas de financiamento negativas e distorções cautelosas das opções poderão prender os ursos se a política da Reserva Federal mudar ou se os preços elevados do petróleo desencadearem uma inflação mais elevada.

O preço do Bitcoin (BTC) sustentou níveis acima de US$ 76.000 na semana passada, distanciando-se de sua baixa anual de US$ 60.500. O recente impulso de alta ocorreu quando os preços do petróleo bruto saltaram acima de US$ 100 e o S&P 500 atingiu novos máximos comerciais, mas os dados do mercado futuro podem apontar para um resultado de rali de curto prazo para o Bitcoin.

Um total de US$ 1,4 bilhão em posições curtas alavancadas perto de US$ 80.000 foi construído nas últimas 48 horas, de acordo com dados da CoinGlass, e a rejeição do Bitcoin em US$ 79.500 gerou alarme.

Níveis estimados de liquidação de futuros de Bitcoin, USD. Fonte: CoinGlass

Decisão do Federal Reserve, dados de inflação podem empurrar o Bitcoin acima de US$ 80.000

A falta de apetite dos investidores pela alavancagem altista do Bitcoin tem sido evidente, mas uma armadilha de baixa poderá surgir se a Reserva Federal dos EUA adoptar uma política monetária menos restritiva ou se os investidores anteciparem uma inflação mais elevada, o que reduziria os retornos líquidos esperados dos activos de rendimento fixo.

Taxa de financiamento anualizada de futuros perpétuos de Bitcoin. Fonte: Leveza

A taxa de financiamento anualizada dos futuros perpétuos do Bitcoin permaneceu em grande parte negativa nas últimas duas semanas, um sinal típico de crescente confiança baixista. Curiosamente, isso aconteceu enquanto o preço do Bitcoin saltou de US$ 72.000 para US$ 78.000 em 9 de abril e a maioria dessas apostas está com prejuízo de US$ 76.700. Uma alta acima de US$ 80.000 provavelmente forçaria os traders a fecharem suas posições.

Os dados mostram que os investidores já não estão a antecipar subidas das taxas de juro por parte da Fed, mesmo com os preços do petróleo Brent a recuperarem o nível de 100 dólares. A pressão dos elevados preços da energia tem um impacto em cascata nas expectativas de inflação, mas a Fed também está preocupada com o enfraquecimento do mercado de trabalho e do crescimento económico.

Probabilidades implícitas da taxa-alvo para a reunião do Fed de 16 de setembro. Fonte: CME Ferramenta FedWatch

Os contratos futuros de títulos do governo dos EUA indicam atualmente uma probabilidade de 20% de queda das taxas de juros até setembro, marcando uma reviravolta completa em relação ao mês anterior. Os investidores perceberam que a Fed se encontra numa situação difícil, pelo que o rendimento de 3,95% do Tesouro dos EUA a 5 anos tornou-se menos apelativo. Um corte na taxa de juros exerce pressão ascendente sobre a inflação.

A compra sustentada de Bitcoin à vista apoia o impulso de alta do BTC

A dinâmica de alta do Bitcoin foi impulsionada pelo mercado spot, evidenciado pela Strategy (MSTR US) adicionando US$ 255 milhões em BTC entre 20 e 26 de abril e as entradas líquidas de US$ 824 milhões em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin listados nos EUA. Bitcoin os compradores continuaram a acumular apesar das tentativas fracassadas de manter acima de US$ 79.000.

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Para determinar se os traders profissionais de Bitcoin estão efetivamente inclinados para a baixa, deve-se avaliar os mercados de opções.

Opções de Bitcoin inclinação delta de 30 dias (put-call) em Deribit. Fonte: Laevitas

A inclinação delta das opções de Bitcoin mostra opções de venda (put) negociadas com um prêmio de 11% em relação às opções de compra (compra), consistente com um mercado de baixa. As baleias e os criadores de mercado estão desconfortáveis ​​com o risco de queda, o que reforça a tese de uma potencial armadilha de baixa se o Bitcoin recuperar US$ 80.000 no curto prazo.

O impulso adicional de alta do Bitcoin permanece longe de ser certo, mas enquanto a demanda do mercado spot permanecer forte, a pressão sobre as posições curtas poderá continuar a aumentar. Se a actual tendência de acumulação persistir juntamente com um abrandamento da política da Reserva Federal, o aperto de liquidez resultante poderá facilmente impulsionar o preço muito além do nível de resistência de $80.000.