O Ether de US$ 170 milhões é liquidado com a queda do mercado de criptografia: a ETH está condenada?

Principais conclusões:

• Taxas negativas de financiamento de futuros de ETH e seis semanas de saídas de ETF à vista destacam um clima de investimento frágil.
• A participação de mercado de 53% da Ethereum em DeFi a mantém bem posicionada para uma recuperação, mesmo que notícias negativas continuem a atingir a rede.

O preço do Ether (ETH) enfrentou uma correção de 5% na terça-feira, apagando os ganhos dos 12 dias anteriores. A mudança desencadeou US$ 170 milhões em liquidações de posições alavancadas de alta na ETH, colocando os traders em alerta. A notícia desconcertante de que a Fundação Ethereum estava demitindo 20% de sua equipe contrasta com o otimismo em torno de uma atualização de rede futura, mas os comerciantes de ETH deveriam estar preocupados?

Taxa de financiamento anualizada de futuros perpétuos da ETH. Fonte: Leveza

A demanda por um posicionamento baixista de ETH aumentou brevemente na terça-feira, quando a taxa de financiamento anualizada de futuros perpétuos entrou em território profundamente negativo, o que significa que as posições vendidas (vendedores) pagaram para manter suas posições abertas. O nível atual de 3% sinaliza uma falta de confiança dos touros, mas não deve ser uma surpresa, dada a recente fraqueza do Ether.

ETH/USD (laranja) vs Capitalização total de criptografia (azul). Fonte: Visualização de Negociação

O preço do Ether caiu 20% em 30 dias, um pouco pior do que a queda de 17% na capitalização de mercado mais ampla das criptomoedas. Parte desta medida está ligada ao receio dos investidores relativamente às negociações de paz em curso entre os EUA e o Irão. Além disso, os elevados custos do desenvolvimento da inteligência artificial levaram os investidores a agir com mais cautela.

Ethereum lidera DeFi mesmo com queda de atividade

A fraqueza geral na indústria de aplicações descentralizadas (DApps) levou ao encerramento de vários projetos, enquanto o valor total agregado bloqueado (TVL) diminuiu 23% em três meses. A menor demanda por processamento de dados blockchain enfraquece o argumento para o investimento em ETH, embora a liderança da rede Ethereum em TVL e atividades não deva ser subestimada.

Blockchains classificados por Valor Total Bloqueado, USD. Fonte: DefiLlama

O TVL de finanças descentralizadas (DeFi) de US$ 38 bilhões da Ethereum representa uma participação de mercado de 53%, sinalizando a preferência dos investidores institucionais. Além disso, ao incluir suas soluções de escalonamento de camada 2, o ecossistema Ethereum é responsável por 43% dos volumes de exchanges descentralizadas (DEX). No entanto, Ethereum enfrenta críticas por taxas relativamente baixas de 30 dias, de US$ 11 milhões.

Apesar da emissão controlada de ETH com inflação anual equivalente a 0,8%, a taxa de recompensa de aposta foi de 2,7%, inferior ao rendimento do mercado monetário dos EUA. Somando-se às preocupações dos investidores, a empresa de capital aberto BitMine (BMNR US) realizou US$ 9,3 bilhões em perdas não realizadas em suas reservas de ETH. A empresa, liderada pelo seu presidente Tom Lee, continua a aumentar a sua posição.

Embora não haja risco iminente de a BitMine ser forçada a reduzir as suas participações em ETH, a situação provavelmente dissuade o apetite dos investidores institucionais. Mais preocupante, os fundos negociados em bolsa (ETFs) Ether listados nos EUA registraram saídas líquidas por seis semanas consecutivas. Independentemente da razão por trás da mudança, a constante pressão de venda minou o sentimento dos traders.

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Fluxos líquidos semanais de ETFs Ether à vista listados nos EUA, USD. Fonte: SoSoValue

Um total de US$ 910 milhões deixaram os ETFs Ether listados nos EUA desde meados de maio, reduzindo o ativo líquido total para US$ 9,4 bilhões. A desaceleração do mercado de criptomoedas coincidiu com a crise da Fundação Ethereum (EF) reestruturação organizacional devido a um corte orçamentário de 40%. A EF anunciou na terça-feira que 20% de sua força de trabalho foi demitida.

Ainda assim, o desenvolvimento do Ethereum não depende apenas do trabalho da EF, e espera-se que a próxima atualização do protocolo Glamsterdam reduza a centralização ao dividir a criação de blocos, ao mesmo tempo que melhora a segurança e a eficiência de execução através do processamento paralelo de transações.

Pelo menos em termos relativos, a ETH está bem posicionada para capturar o eventual retorno da procura de DApp, dada a dominância da rede Ethereum na atividade dos investidores institucionais.